주식 공부를 시작하면 PER 다음으로 자주 만나게 되는 용어가 있습니다. 바로 PBR입니다.
경제 뉴스에서는 이런 말을 자주 합니다.
- 저PBR주가 주목받고 있습니다.
- PBR 0.5배 수준입니다.
- 기업가치 제고 정책의 핵심은 PBR 개선입니다.
하지만 막상 PBR이 무엇인지 물어보면 어렵게 느껴집니다.
군부대 경제교육을 가면 장병들이 이런 질문을 자주 합니다.
PER은 조금 알겠는데 PBR은 뭐예요?
사실 PBR은 생각보다 어렵지 않습니다.
오늘은 아파트 한 채만 이해하면 평생 잊지 않을 수 있도록 설명해보겠습니다.
PBR은 회사가 가진 재산 대비 현재 주가 수준을 보여주는 지표입니다. 쉽게 말해 "1억원짜리 회사를 얼마에 살 수 있는가?"를 보여주는 숫자입니다.
1. PBR 원어부터 이해해보자
대부분의 사람들은 PBR이라는 단어 자체가 어렵습니다.
하지만 원어를 보면 훨씬 쉽습니다.
| 단어 | 뜻 |
|---|---|
| Price | 가격 |
| Book | 장부 |
| Value | 가치 |
| Ratio | 비율 |
즉,
Price Book Value Ratio
를 직역하면
"장부가치 대비 가격 비율"
이 됩니다.
우리말로 번역하면
주가순자산비율
입니다.
이름은 어려워 보이지만 핵심은 하나입니다.
회사가 가진 재산에 비해 지금 얼마에 거래되고 있는가?
이것이 바로 PBR입니다.
2. PBR은 왜 만들어졌을까?
PER은 회사가 돈을 얼마나 버는지를 보는 지표입니다.
그런데 옛날 투자자들은 이런 생각을 했습니다.
회사가 망하면 남는 건 얼마일까?
좋은 질문입니다.
회사가 문을 닫더라도
- 현금
- 토지
- 건물
- 기계설비
- 재고자산
같은 재산은 남을 수 있습니다.
그래서 투자자들은 기업이 가진 재산을 보기 시작했습니다.
그리고 이런 생각을 했습니다.
이 회사 재산이 100억원인데, 주식시장에서는 왜 70억원으로 평가받고 있지?
바로 여기서 PBR이라는 개념이 탄생했습니다.
3. 아파트 사례로 이해하는 PBR
이제 가장 쉬운 예를 들어보겠습니다.
시세가 1억원인 아파트가 있습니다.
그런데 누군가가 이 아파트를 7천만원에 팔겠다고 합니다.
| 구분 | 금액 |
|---|---|
| 실제 가치 | 1억원 |
| 매매 가격 | 7천만원 |
어떻게 느껴지시나요?
대부분 사람들은
"싸다!"
라고 생각합니다.
맞습니다.
이 경우 PBR은 0.7배입니다.
즉,
1억원 가치의 자산을 7천만원에 살 수 있다는 의미입니다.
반대로
1억원짜리 아파트가 2억원에 거래된다면?
PBR은 2배입니다.
즉 자산 가치보다 두 배 비싸게 거래되는 것입니다.
4. 그런데 왜 아무도 안 살까?
여기서 중요한 질문이 나옵니다.
1억원짜리 아파트를 7천만원에 살 수 있다면 왜 사람들이 줄 서서 사지 않을까요?
바로 이 질문이 PBR의 핵심입니다.
시장은 생각보다 똑똑합니다.
싼 데는 이유가 있는 경우가 많습니다.
예를 들어
- 곧 재개발이 취소될 예정
- 주변 인구 감소
- 심각한 하자 발생
- 수요 급감
같은 문제가 있을 수 있습니다.
주식도 마찬가지입니다.
PBR 0.5배라고 해서 무조건 저평가된 기업은 아닙니다.
시장 참여자들이 미래를 걱정하고 있을 수도 있습니다.
낮은 PBR은 기회일 수도 있지만, 위험 신호일 수도 있습니다.
5. 민수기업 사례로 이해하기
이번에는 회사를 하나 만들어보겠습니다.
민수기업이 가지고 있는 순자산은 100억원입니다.
그런데 주식시장에서는 이 회사를 70억원으로 평가하고 있습니다.
| 구분 | 금액 |
|---|---|
| 순자산 | 100억원 |
| 시가총액 | 70억원 |
| PBR | 0.7배 |
즉, 100억원짜리 회사를 70억원에 살 수 있는 셈입니다.
겉으로 보기에는 굉장히 매력적입니다.
하지만 투자자는 반드시 질문해야 합니다.
왜 시장은 이 회사를 싸게 평가하고 있을까?
이 질문을 하는 순간부터 진짜 투자 공부가 시작됩니다.
2부에서는 실제 기업 사례를 통해
- 삼성전자는 왜 이런 PBR을 받을까?
- 은행주는 왜 PBR이 낮을까?
- 애플은 왜 PBR이 높을까?
- PER과 PBR은 어떻게 다를까?
- 고수들은 왜 ROE와 함께 볼까?
- 워런 버핏은 PBR을 어떻게 해석할까?
를 쉽고 깊이 있게 설명해보겠습니다.